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博得听说葛鲁:不同的商业模式估值也不一样!
 时间 : 2016-12-16   点击 :    分享


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本文共计1875字,阅读需要6分钟。


ag亚游投融资总监  葛鲁

 

想融资,先估值。

 

为什么呢?因为你想得到对方的钱,那就意味着要发生交易,既然要交易,就要有双方都认可的一个标准。也就是说,这个标准或者这个估值的方法并不是由你自己来定,也不是投资人来定,这一般是参考市场的平均水平,也就是参考大家认可的方法来定。

 

那么,有哪些基础性的估值是我们企业可以做的呢?

 

第一,我们要说的是你的企业是否有未来的盈利能力。假如你的业务不能持续盈利,那就没什么价值了。比如说你是做房地产,现在正好有一个批文下来,你又不得不停,那你以前的历史数据就没什么价值了。所以,你行业是不是有很大的增长空间就显得非常重要了。就像淘宝,它不但要在中国卖,还要在全世界卖;不但在全世界卖,还要在线下卖。于是,马云又提出了“新零售”的口号,开始进攻线下。这样的企业,就非常有价值。

 

 

第二,你的商业模式,你靠什么赚钱?如果是靠以前的生产、制造,那你的规模、成本是怎样的?如果你是靠服务来赚钱的,那你是不是要为你的客户做些服务提升?那既然你能赚到钱,又有一个比较好的前景,那有没有竞争对手?有没有很多新进股?

 

举个做代驾的例子,当初深圳的易代驾是全国做得最好的,保险公司争相着要收购,他不肯。后来滴滴开始进军,并且做得非常好,而这时的易代驾只能残喘,最后还是卖给了保险公司。据了解,它最后卖的价钱还不到当初估值的三分之一。为什么呢?因为它的市场已经失去了。

 

我们再来看看淘宝:淘宝网上的店铺并不是很复杂,但关键它的流量做得好,现在已经不可能在中国再复制一个淘宝了,它的流量基本上已经构成了一个不可逾越的空间。换句话说,如果你未来要去做电商,那我们想一想,你是要做什么电商?你是什么样的平台?淘宝做的是C2C,而京东做的是B2C,唯品汇是做尾货,美丽说做导购……所以,在每一代新的模式当中,那么新的进入者必然不是原来的市场空间。

 

最新的消息,新三板挂牌企业已经过一万家,这些企业的股权融资近3000亿,总融资过了1.9万亿。可以说,这些企业上市后,给自己带来了很多资源,比如品牌和资金等。那这些企业为什么在上市后的估值能得到提升呢?第一是融入性。以前,新三板企业投资的话应该有500万,但是现在这个条款已经放松了。第二,企业上市之后有额外的第三方监督了,审计也有了,可信性就提升了。总体来说,新三板企业目前的市盈率大概是20倍左右,这个估值比相反的主板还要好很多。

 

估值是为了交易,交易要达成,必须从对方的角度考虑问题。可能我们有一个产品,有一个市场,觉得自己什么都好。那可能从对方来看,他是从不同的市场,就相当于你去买菜,可以讨价还价,对方也是从另一个角度说明,但是大家别担心,跟你讨价还价的,才是真正要买的人。所以,在做谈判和做估值的时候,要从对方的角度考虑你项目的缺点。我们不能说自己的项目没缺点,如果没缺点你就不会在这里,你啥都不缺,那你还需要跟别人谈估值吗?相反,你要坦率地承认自己的缺点,但必须表示你已经有了解决的方法。

 

另外,你的企业值多少钱,是算出来的。数据自己会说话。一个企业每年收入不断上升,每年利润不断上升,这是不是比一个企业每天不增涨好得多?其次,如果这个企业增长得比市场的平均增长还要快,那就说明企业家真正地发挥了价值。你比你同行好,你必然有自己的核心竞争力,假如你还不如你的同行发展得快,这意味着是行业好,并不是你好。

 

再有一个就是,不同的商业模式估值方法不一样。

 

你靠金融赚的钱,和你靠房地产赚的钱不一样。万科说的很清楚,未来的房地厂商只有两条路,一个是做资本经营平台,比如像宝能这种;另外一种是做服务的。做服务意味着自己并不垫资,也不买地,你们出钱,你们看中这块地,我带你去销售,我带你去开盘,就像中介一样,其实赚的是这个管理费,也不用担任何风险。这样的企业才是真正的容易做到百年的企业。

 

另外,不同企业发展阶段,他的估值也不一样。比如说微软,早期你不能指望它有20%到30%的增长,这时非常难的;但是,微软在推出win7的时候,两年增长了150倍。这就是增资企业的魅力,不同阶段,有不同的收入,不同的企业成长性。

 

第三,估值的倍数也不一样。早期的企业,可能市场上平均市盈率20倍,但是如果这个企业是成熟期企业,那可能在100倍以上。但是,如果这个企业即将要推出新产品,那是不是估值会被看好一点呢?未来等新产品卖了,那估值也是不一样的,这差异还是有点大的。乐视为什么这么大,其实他已经大到连贾总自己都不能够说得很清楚他的核心价值是什么。乐视要做车,也投资了很多,但是投资者会问,要投车我们自己会投啊,为什么还要通过你乐视投呢?所以说,盲目多元化容易导致估值下降。

(完)

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